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quinta-feira, 20 de fevereiro de 2014

"NEM TUDO QUE RELUZ NA CHINA É OURO!!!"


O 15000000000000 (triliões) dólares é uma sombra sobre os bancos chineses
Analista, financeira, Charlene Chu explica que a China está à beira de uma crise económica.
Charlene Chu está convencido de que um colapso do sistema bancário chinês de alguma descrição é uma certeza Foto: GILLES Sabrie
Harry Wilson
Por Harry Wilson
Fevereiro de 2014
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Durante oito anos, até sua demissão da Fitch no mês passado, a analista financeira Charlene Chu, alertou para o iminente colapso da bolha alimentado pela dívida da China .
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Nascida e criada nos Estados Unidos, graduado de Yale , ela afirmou em detalhe doloroso que a China deu início a uma experiência sem precedentes na expansão do crédito que excede em muito qualquer coisa vista antes da crise financeira que abalou os mercados ocidentais , há seis anos .
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Chu trabalha fora de Pequim e desenvolveu reputação ao ponto de aclamada, por gestores económicos, a  mais importante do mundo e considerada uma " heroína ", mas do lado da China é tratada como pária, por alguns, dentro da elite financeira da China.

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Em um país onde os bancos, mesmo os maiores, não são conhecidos por abertura, Chu vem alertando desde 2009 sobre a expansão, rápida, do crédito que é visto próximo a US $ 15 trilhões ( £ 9100000000000 ) de crédito criado , alimentando uma propriedade e infra-estrutura de crescimento que não tem igual na história.
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Seus avisos têm sido incomuns e subestimar muito o quão importante suas contribuições foram. Chu explicou a criação - a partir de um começo ereto há apenas cinco anos - de uma indústria bancário, sombra, da China, que hoje é responsável pelo maior número de empréstimos em termos de volume como de todo o sistema financeiro tradicional do país.
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Falando pela primeira vez desde sua saída da Fitch, no ano passado, Chu que tomou um novo emprego em Autónoma , uma empresa de pesquisa independente respeitado, diz que continua convencida de que um colapso do sistema bancário chinês de alguma descrição não permanece apenas uma chance remota , mas uma certeza.
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"O setor bancário ampliou $14000000000000 a US $ 15 trilhões em espaço de cinco anos. Não há nenhuma maneira, de evitar, que nós não vamos ter grandes problemas na China " , diz ela.
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Por trás desses problemas estão uma variedade desconcertante de "trusts", " produtos de gestão de riqueza " e os empréstimos em moeda estrangeira que têm permitido o endividamento para expandir ainda que as autoridades têm tentado reprimir a empréstimo convencional pelos grandes bancos.
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Avisos de Chu tem sido aconselhamentos que provocaram um peso especial nas últimas semanas, como o Banco Industrial e Comercial da China recuou em emprestar 3 biliões de renminbi (£ 297m ) a seus clientes. A medida gerou temores e isso poderia se tornar "momento Bear Stearns " da China , uma referência ao abandono pelo corretor extinta EUA de vários fundos de sub-prime nos estágios iniciais de 2007 crise de crédito do Ocidente.
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No caso , um padrão da confiança ICBC foi evitado , mas a Sra. Chu permanece clara que a ligação entre o sistema bancário oficial e seu irmão gêmeo sombra continua a ser uma ameaça.
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"Os bancos estão freqüentemente envolvidos por trás das cenas em um lote deste produto sombra", disse ela . "É uma das razões por que estou sempre enfatizando a idéia de que é muitas vezes empurrado por economistas chineses e acadêmicos que o sector bancário da sombra e do setor bancário formal são separados e, portanto , se o setor bancário sombra cai por terra , não importa .
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"Eu só não concordo com isso porque há muita inter- ligação entre o setor bancário formal e do setor bancário na sombra e este produto [ a confiança ICBC ] é um bom exemplo. " Muitos tomam o conforto que as reservas em moeda estrangeira, estimada em cerca de US $ 4 trilhões, poderia ser usado para resgatar o sistema financeiro em crise . Chu diz que tal otimismo é um pensamento de desejo.

" Os FX [ cambial ] reservas não podem ser usadas quase na medida em que as pessoas pensam que podem.
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" Eu acredito que eles não podem ser usadas ​​em sua totalidade , por qualquer meio , porque eles são compensados ​​pelo outro lado do balanço do PBOC [ Banco Popular da China] . Por causa disso, não podem simplesmente correr do lado do balanço, o lado do bem, e não lidar com o lado do passivo do balanço PBOC folha. "
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No entanto, enquanto Chu questiona a capacidade das autoridades para jogar dinheiro no problema , ela também diz que há várias razões para pensar que uma crise chinesa não assumiria a forma de que a observada no Ocidente. "Este vai ser diferente de outros mercados , onde as forças de mercado estão autorizados a jogar fora. Aqui as autoridades se envolver e isso significa que este tipo de padrões podem permanecer único e isolado por um bom tempo " , diz ela.
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"A questão fundamental é que, em algum momento são essas questões pontuais vai se transformar em uma grande onda de inadimplência ? Isso vai ser muito difícil para as autoridades para administrar , da mesma forma que eles têm sido capazes de gerir as one-offs ".
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Seu empregador anterior, a Fitch, no ano passado tornou-se a primeira das três principais agências de classificação em 14 anos para cortar o rating de crédito da China , em grande parte, com base em sua análise.
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Fitch e Chu ambos permanecem cautelosos sobre como sua exposição dos problemas dos bancos afetou negócios.
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Chu admite que suas opiniões têm feito o seu trabalho mais difícil, em particular o esforço para descobrir dados decentes sobre o que está acontecendo dentro do sistema. Por outro lado , acrescenta que não estar em dívida com a " linha do partido " lhe permitiu analisar China mais desapaixonada do que outros.
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"Eu ainda sinto que , no final, ser do lado de fora não me doía muito em termos do que está acontecendo. " Não seguir a linha do partido viu Chu viajar para a China para inspecionar em primeira mão a construção de " cidades fantasmas" que os empreendedores afirmam estar totalmente ocupadas, mas que parecem estar desertas, exceto por uma dispersão de pessoal de manutenção e cada vez mais desesperados " empresários " .

 
Cidade fantasma na China

 " O curioso é que as pessoas certamente vai encontrar alguns desenvolvimentos que parecem ser totalmente vazio e ainda assim eles são totalmente esgotado ", diz Chu . "É um quadro muito misto, mas eu me sinto no final que a quantidade de construção imobiliária que passou ao longo dos últimos anos é substancial , mas há ainda uma série de projetos em andamento Há, definitivamente, motivo para que as pessoas se preocupar perante uma bolha imobiliária " .
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O estouro dessa bolha poderia deixar para trás uma China muito diferente, e é a economia pós-crise, que é a maior preocupação de Chu .
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Como o Oeste, que tem implementado uma série de novos regulamentos , na sequência do acidente, Chu teme que a China poderá ter dificuldade para se adaptar a um ritmo mais lento de crescimento.
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"Este não é um mercado desenvolvido com uma forte rede de segurança social. Se chegarmos a uma situação em que estamos a ter graves problemas do setor financeiro , as chances são de crescimento do PIB é muito mais lento do que é agora , por um período prolongado de tempo " , diz ela.  

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Acrescentando : "Eu acho que realmente é o lugar onde o custo de uma crise no setor financeiro vem de dentro. Para mim, é muito menos sobre o quanto as questões de soberania em termos de dívida para socorrer o setor financeiro. Tudo se resume a quanto de um golpe que o crescimento tomar e qual é o impacto disso sobre a população e que vamos começar a ter quaisquer outras questões que surgem a partir disso? "
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Chu diz que muitos na elite política da China percebe o pacto faustiano o país fez , mas , com a economia e o sistema político tão dependente da manutenção de uma taxa de crescimento 7% , há pouca vontade de tirar o "punchbowl" a qualquer momento em breve.
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E esse é o problema. Enquanto a crise agora seria ruim , permitindo que a situação atual persistir só vai fazer o acerto de contas final de que muito pior , principalmente para o sistema financeiro internacional mais amplo.
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Os avisos já foram levantadas sobre o aumento do uso de financiamento em dólares no exterior por continente mutuários chineses. A Autoridade Monetária de Hong Kong tem apontado para o crescimento das captações em moeda estrangeira da China, que se acredita ter mais do que quadruplicou nos últimos três anos, para mais de US $ 1 trilhão.
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Chu diz que esta continua a ser uma questão secundária , argumentando que quanto mais tempo o crescimento de crédito é autorizado a continuar a maior perna internacional da crise se tornará.
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"Uma das razões pelas quais a situação na China tem sido tão estáveis ​​até este ponto é que ao contrário de muitos mercados emergentes há muito pouco a dependência de financiamento externo ", disse ela .
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"Como que muda , óbviamente, aumenta a vulnerabilidade às oscilações no apetite do investidor estrangeiro. Eu acho que , no final , você olha para os números de exposição do BIS [ Banco de Compensações Internacionais ] e os bancos de Hong Kong e as pessoas vão encontrar algumas instituições que vão ter uma exposição considerável para a China. "
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À medida que os problemas no sistema financeiro chinês se torna mais difícil de ignorar, é provável que opiniões de Chu vão ser cada vez mais procuradas,com os investidores procuram uma visão sobre o que está acontecendo na segunda maior economia do mundo .

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